爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗

　　本周，沪综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连(lián)跌6天的逼空形态洗盘，兔(tù)年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观(guān)来看，A爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗股下行更多是受中概股拖累(lèi)，后市下(xià)跌空间不大。

　　中概(gài)股(gǔ)下跌拖累(lèi)A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市走过3个(gè)月(yuè)行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下(xià)旬行(xíng)情看似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或(huò)是外围股市下跌(diē)的风险输入。作为同股同权(quán)的(de)两(liǎng)地上(shàng)市指数，恒(héng)生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至周四，香(xiāng)港中企指数(shù)和恒(héng)生指(zhǐ)数过去3个月表现为(wèi)全球(qiú)垫底，分别(bié)下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯(sī)达(dá)克中国(guó)金龙(lóng)指数周二(èr)盘(pán)中(zhōng)低位较2月(yuè)峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是美联(lián)储加息在即，市场避险情绪上升，国际资(zī)金从新兴(xīng)市场(chǎng)撤离(lí)。瑞士瑞联银行(xíng)日前(qián)将中国股票(piào)评级从(cóng)高配下调(diào)为(wèi)中(zhōng)性。从宏观面(miàn)看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环(huán)比增(zēng)长1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个百分(fēn)点(diǎn)。剔(tī)除(chú)食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)首季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据预(yù)示(shì)着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为(wèi)财情(qíng)的(de)美联(lián)储利(lì)率(lǜ)观测器(qì)最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个(gè)基点(diǎn)至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀(zhàng)风险显现(xiàn)，美(měi)国(guó)对策是：以1930年大(dà)萧条以(yǐ)来最(zuì)快(kuài)速度(dù)紧缩(suō)货币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性调整）为(wèi)20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为(wèi)历(lì)史最大降(jiàng)幅，且是连续(xù)第四(sì)个(gè)月(yuè)收缩。美联储加息导致金融资(zī)产(chǎn)盈利缩水，缩表则令(lìng)流动性折价效(xiào)应加剧，在全球金融市场催生戴维斯(sī)双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银行业(yè)又一(yī)张骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第(dì)一共和银行(xíng)股(gǔ)价周(zhōu)三盘中(zhōng)最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值(zhí)为8.86亿美元），较(jiào)2021年(nián)11月的(de)历史峰(fēng)值缩(suō)水约(yuē)97.85％。截至一季度末(mò)，其实际存款(kuǎn)较去年末减(jiǎn)少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业(yè)危(wēi)机频现，让A股(gǔ)机构(gòu)不再抱团银行股(gǔ)，银行部分龙头(tóu)股招(zhāo)行等(děng)承压，相较而言，工商(shāng)银行(xíng)兔年以来(lái)表(biǎo)现抢眼(yǎn)，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股(gǔ)价兔(tù)年颓势(shì)，一是(shì)二者(zhě)虎(hǔ)年最后3个(gè)月股价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅(fú)透(tòu)支(zhī)了(le)盈利(lì)增速；二是“中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)”开始风(fēng)行(xíng)，市场风格转换。但(dàn)二(èr)者市净率远(yuǎn)高于行业均值(zhí)，难(nán)以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强于同(tóng)期(qī)上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年(nián)K线已是五连阳。其(qí)市(shì)盈(yíng)率(lǜ)和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深(shēn)京三市(shì)A股的市(shì)盈率和市净率中位数(shù)分别(bié)为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政(zhèng)策面来看，让央企国(guó)企估值回(huí)归市场均值，已是国家资本新战略。国家外(wài)汇局(jú)日(rì)前表示：“无论(lùn)从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估(gū)值相对偏低。”类似表态(tài)无疑是(shì)为中字头股票(piào)点赞(zàn)。

　　典型(xíng)个(gè)股是，当前总市(shì)值(zhí)取代贵州茅台成为市值“一哥”的(de)中(zhōng)国(guó)移动，流通小盘+次(cì)新+绩优(yōu)概念让其(qí)成为中特估龙(lóng)头(tóu)。

　　五月预期下(xià)跌(diē)空间不大

　　股市“红五(wǔ)月(yuè)”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放(fàng)开15只(zhǐ)股票的涨(zhǎng)跌幅(fú)限制，沪(hù)指(zhǐ)当(dāng)日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日(rì)，沪(hù)指大涨4.64％，科技(jì)股主导(dǎo)的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月(yuè)份(fèn)上(shàng)涨的年份分别为18次和(hé)17次，二者(zhě)同时上涨的(de)年份有11次。自2008年至(zhì)去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向(xiàng)标已不太(tài)灵(líng)光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红(hóng)5次(cì)，除了2008年(nián)当年下(xià)跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五(wǔ)月行情能(néng)否再现(xiàn)？关键在要(yào)看两点：一是(shì)年内上涨逾(yú)53％的互联网(wǎng)指数(shù)能否维(wéi)持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备(bèi)板块能否(fǒu)企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时(shí)代首(shǒu)季盈利(lì)增长5.58倍，周(zhōu)四(sì)收(shōu)盘(pán)较(jiào)周三低位上涨一成(chéng)，或是否极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月以(yǐ)来，沪(hù)深两(liǎng)市单日成交始终(zhōng)维持在万亿元之(zhī)上，市场人气(qì)并未退潮，只是风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理(lǐ)格局，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线(xiàn)和(hé)年线关口，下跌空间亦(yì)不大。

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